Cazul ImClone Insider Trading: Ce a făcut Martha cu adevărat?

În 2004, celebra femeie de afaceri și personalitatea TV, Martha Stewart, a servit cinci luni în închisoarea federală din Alderson, în Virginia de Vest. După ce și-a servit timpul în lagărul penitenciar federal, a fost plasată pe alți doi ani de eliberare supravegheată, o parte din care a petrecut la închisoare. Care a fost crima ei? Cazul se referea la tranzacționarea informațiilor privilegiate.

Când majoritatea oamenilor aud termenul de „tranzacționare privilegiată”, se gândesc la crimă. Însă prin definiția sa cea mai de bază, tranzacționarea privilegiată este tranzacționarea unui stoc al unei companii publice sau al altor valori mobiliare de către persoane fizice cu acces la informații nepublicare sau privilegiate despre companie. Aceasta poate include cumpărarea și vânzarea de stocuri perfect legal de către persoanele fizice din cadrul companiei. Dar poate include, de asemenea, acțiuni ilegale ale persoanelor care încearcă să beneficieze de o tranzacție bazată pe informațiile din interior.

Tranzacționarea legală a informațiilor privilegiate este o întâlnire frecventă în rândul angajaților care dețin acțiuni sau opțiuni de acțiuni. Tranzacționarea Insider este legală atunci când acești insideri corporativi tranzacționează stocuri ale propriei companii și raportează aceste tranzacții către Securities and Exchange Commission (SEC) din S.U.A., prin ceea ce este cunoscut simplu ca Form 4. În conformitate cu aceste reguli, tranzacționarea privilegiată nu este secretă, deoarece comerțul se face public. Tranzacționarea persoanelor fizice legale este la doar câțiva pași de omologul său ilegal.

Tranzacționarea din interior devine ilegală atunci când o persoană își bazează comerțul cu valori mobiliare ale unei companii publice pe informații pe care publicul nu le cunoaște. Nu numai că este ilegal să tranzacționați propriul stoc într-o companie pe baza acestor informații privilegiate, dar este, de asemenea, ilegal să furnizați o altă persoană care are aceste informații, un sfat ca să zic așa, astfel încât să poată acționa cu propriile lor acțiuni folosind acestea informație.

Sarcina SEC este de a se asigura că toți investitorii iau decizii pe baza acelorași informații. Cel mai simplu spus, se crede că tranzacționarea ilegală a informațiilor privilegiate ar distruge acest teren echitabil. Acționarea asupra unui sfat de acțiuni privilegiate este exact ceea ce a fost acuzat de Martha Stewart. Să aruncăm o privire asupra cazului ei.

În 2001, Martha Stewart a vândut toate acțiunile sale ale companiei de biotehnologie, ImClone. La doar două zile, stocul ImClone a scăzut cu 16% după ce a fost anunțat public că FDA nu aprobase produsul farmaceutic primar ImClone, Erbitux. Vânzând acțiunile sale în companie înainte de anunț și scăderea ulterioară a valorii stocului, Stewart a evitat o pierdere de 45.673 USD. Cu toate acestea, nu a fost singura care a beneficiat de o vânzare rapidă. La acea vreme, CEO-ul ImClone, Sam Waksal, a ordonat ca vânzarea părții sale extinse în companie, o participație de 5 milioane de dolari să fie exactă, înainte ca știrile să fie făcute publice.

Identificarea și dovedirea cazului ilegal de tranzacționare privilegiata împotriva Waskal a fost ușor pentru autoritățile de reglementare; Waksal a încercat să evite o pierdere bazată pe cunoașterea nepublică a deciziei FDA, pe care o știa ar prejudicia valoarea stocului și nu a respectat regulile Comisiei de schimb de securitate (SEC) asa de. Cazul lui Stewart s-a dovedit a fi mai dificil. În timp ce Stewart făcuse cu siguranță o vânzare suspectă în timp util a stocului ei, autoritățile de reglementare ar trebui să demonstreze că a acționat pe informații privilegiate pentru a evita pierderea.

Cazul împotriva lui Martha Stewart s-a dovedit a fi mai complicat decât ne-am imaginat. Pe parcursul investigației și proces, a ieșit la iveală că Stewart a acționat asupra unei bucăți de informații nepublicale, dar informația nu era o cunoaștere explicită a deciziei FDA cu privire la aprobarea medicamentului ImClone. Stewart a acționat de fapt pe un sfat al brokerului ei Merrill Lynch, Peter Bacanovic, care a lucrat și cu Waskal. Bacanovic știa că Waskal încerca să-și descarce miza mare în compania sa, iar în timp ce se descurca nu știu cu exactitate de ce, el l-a aruncat pe Stewart pe acțiunile lui Waksal care au dus la vânzarea ei acțiuni.

Pentru ca Stewart să fie acuzată de tranzacționare privilegiată, ar trebui să fie dovedit că a acționat pe baza informațiilor nepublicare. Dacă Stewart ar fi tranzacționat pe baza cunoașterii deciziei FDA, cazul ar fi fost puternic, dar Stewart știa doar că Waskal și-a vândut acțiunile. Pentru a construi un caz puternic de tranzacționare privilegiată, ar trebui să se demonstreze că vânzarea a încălcat o obligație a lui Stewart de a se abține de la tranzacționare pe baza informațiilor. Nefiind membru al consiliului de administrație sau afiliat altfel la ImClone, Stewart nu deținea o astfel de îndatorire. Totuși, a acționat pe un sfat pe care știa că și-a încălcat datoria brokerului. În esență, s-ar putea dovedi că știa că acțiunile ei erau cel puțin discutabile și ilegale în cel mai rău caz.

În cele din urmă, aceste fapte unice din jurul cazului împotriva lui Stewart i-au determinat pe procurori să se concentreze asupra seriei de minciuni pe care Stewart le-a spus pentru a acoperi faptele din jurul comerțului ei. Stewart a fost condamnat la 5 luni închisoare timp pentru obstrucționarea justiției și conspirație după încărcarea tranzacțiilor privilegiate și titlurile fraudă acuzațiile respinse. În afară de pedeapsa cu închisoarea, Stewart s-a stabilit de asemenea cu SEC într-un caz separat, dar înrudit în care ea a plătit o amendă de patru ori mai mare decât valoarea pierderii pe care a evitat-o, plus dobânda, ceea ce a însemnat un total total de dobânzi $195,000. De asemenea, a fost obligată să renunțe la funcția de director general al companiei sale Martha Stewart Living Omnimedia pentru o durată de cinci ani.

Conform site-ului SEC, există aproape 500 de acțiuni de executare civilă în fiecare an împotriva persoanelor fizice și a companiilor care încalcă legile privind valorile mobiliare. Tranzacționarea din interior este una dintre cele mai comune legi încălcate. Pedeapsa pentru tranzacționarea ilegală a informațiilor interioare depinde de situație. O persoană poate fi amendată, i se poate interveni să stea în executiv sau în consiliul de administrație al unei companii publice și chiar închisă.

Legea privind schimbul de valori mobiliare din 1934 din Statele Unite permite Securities and Exchange Commission să facă acest lucru acordați o recompensă sau o recompensă către cineva care oferă Comisiei informații care rezultă într-o amendă de privilegiat comercial.