Relația dintre cursurile de schimb și prețurile de marfă

În ultimii câțiva ani, valoarea dolarului canadian (CAD) a fost într-o tendință ascendentă, apreciindu-se foarte mult în raport cu dolarul american.

1. O creștere a prețurilor mărfurilor
2. Rata dobânzii fluctuații
3. Factorii internaționali și speculațiile

Mulți analiști economici consideră că creșterea valorii dolarului canadian se datorează creșterii prețurilor mărfurilor care rezultă din creșterea cererii americane de mărfuri. Canada exportă o mare cantitate de resurse naturale, precum gaz natural și cherestea către Statele Unite. Cererea crescută pentru bunurile respective, toate celelalte fiind egale, determină creșterea prețului acelui bun și creșterea cantității consumate de acel bun. Când companiile canadiene vând mai multe bunuri la un preț mai mare americanilor, dolarul canadian obține o valoare în raport cu dolarul american, printr-unul dintre cele două mecanisme:

Acest mecanism este destul de simplu. Pentru a face cumpărături în dolari canadieni, cumpărătorii americani trebuie să vândă mai întâi dolari americani pe piața valutară pentru a cumpăra dolari canadieni. Această acțiune determină creșterea numărului de dolari americani pe piață și numărul de dolari canadieni să scadă. Pentru a menține piața în echilibru, valoarea dolarului american trebuie să scadă (pentru a compensa cantitatea mai mare disponibilă), iar valoarea dolarului canadian trebuie să crească.

Acest mecanism este doar puțin mai complicat. Producătorii canadieni își vor vinde adesea produsele americanilor în schimbul dolarilor americani, deoarece este incomod pentru clienții lor să folosească piețele valutare. Cu toate acestea, producătorul canadian va trebui să plătească cea mai mare parte a cheltuielilor sale, cum ar fi salariile angajaților, în dolari canadieni. Nici o problema; vând dolarii americani pe care i-au primit din vânzări și cumpără dolari canadieni. Acest lucru are apoi același efect ca și mecanismul 1.

Acum că am văzut cum dolarii canadieni și americani sunt legați de modificările prețurilor mărfurilor datorită creșterii cererii, în continuare vom vedea dacă datele se potrivesc cu teoria.

O modalitate de a testa teoria noastră este să vedem dacă prețurile mărfurilor și cursul de schimb au evoluat în tandem. Dacă descoperim că nu se mișcă în tandem sau că nu au legătură completă, vom ști că se schimbă preturile valutei nu provoacă fluctuații ale cursului de schimb. Dacă prețurile mărfurilor și ratele de schimb se mișcă împreună, teoria ar putea menține în continuare. În acest caz, o astfel de corelație nu dovedește cauzalitate, deoarece ar putea exista un alt al treilea factor care determină ca cursurile de schimb și prețurile mărfurilor să se deplaseze în aceeași direcție. Deși existența unei corelații între cele două este primul pas în descoperirea dovezilor în sprijinul teoriei, însă, o astfel de relație pur și simplu nu dezamăgește teoria.

În Ghidul începătorilor pentru cursurile de schimb și piața valutară, am aflat că Banca Canada a elaborat un Indicele prețurilor mărfii (IPC), care urmărește modificările prețurilor mărfurilor pe care Canada exporturi. IPC poate fi defalcat în trei componente de bază, care sunt ponderate pentru a reflecta amploarea relativă a acestor exporturi:

1. Energie: 34,9%
2. Alimente: 18,8%
3. Materiale industriale: 46,3%
   (Metale 14,4%, minerale 2,3%, produse forestiere 29,6%)

Să aruncăm o privire la datele privind rata de schimb lunară și indicele prețurilor de marfă pentru 2002 și 2003 (24 de luni). Datele cursului de schimb provin din Sf. Ludovic Fed - FRED II iar datele IPC sunt de la Banca Canada. Datele IPC au fost, de asemenea, defalcate în cele trei componente principale ale acestora, astfel încât putem vedea dacă un grup de mărfuri este un factor în fluctuațiile cursului de schimb. Datele privind cursul de schimb și prețul mărfurilor pentru cele 24 de luni pot fi văzute în partea de jos a acestei pagini.

Primul lucru de remarcat este modul în care dolarul canadian, indicele prețurilor de marfă și cele 3 componente ale indicelui au crescut pe parcursul perioadei de 2 ani. În termeni procentivi, avem următoarele creșteri:

1. Dolar canadian - Până la 21.771%
2. Indicele prețurilor de marfă - În sus 46.754%
3. Energie - Până la 100.232%
4. Alimente - Peste 13.682%
5. Materiale industriale - Până la 21.729%

Indicele prețurilor de mărfuri a crescut de două ori mai rapid decât dolarul canadian. Cea mai mare parte a acestei creșteri pare să se datoreze creșterii prețurilor la energie, în special a creșterii prețurilor la gaze naturale și petrol. Prețul alimentelor și al materialelor industriale a crescut, de asemenea, în această perioadă, deși nu la fel de rapid ca prețurile la energie.

Putem determina dacă aceste prețuri se mișcă împreună, calculând corelația dintre cursul de schimb și diverși factori IPC. Glosarul economic definește corelație în felul următor:

„Două variabile aleatorii sunt corelate pozitiv dacă este probabil ca valori mari ale uneia să fie asociate cu valori mari ale celeilalte. Ele sunt corelate negativ dacă valorile mari ale unuia sunt probabil asociate cu valori mici ale celuilalt. Coeficienții de corelație sunt cuprinși între -1 și 1, inclusiv, prin definiție. Ele sunt mai mari decât zero pentru corelațiile pozitive și mai puțin de zero pentru corelațiile negative. "

Un coeficient de corelație de 0,5 sau 0,6 ar indica faptul că rata de schimb și indicele prețurilor mărfii se deplasează în aceeași direcție, în timp ce o corelație scăzută, cum ar fi 0 sau 0,1 ar indica faptul că cele două sunt fără legătură. Rețineți că datele noastre de 24 de luni reprezintă un eșantion foarte limitat, de aceea trebuie să luăm aceste măsuri cu un bob de sare.

• Indicele Rata Exch & Marfa = .746
• Exch Rate & Energy = .193
• Exch Rate & Food = .825
• Exch Rate & Ind Mat = .883
• Energie și alimente = .336
• Energy & Ind Mat = .169
• Food & Ind Mat = .600

Vedem că Rata de schimb canadiano-americană este foarte corelat cu indicele prețurilor de marfă în această perioadă. Aceasta este o dovadă puternică că creșterea prețurilor materiilor prime provoacă o creștere a cursului de schimb. Destul de interesant, se pare că, în funcție de coeficienții de corelație, creșterea prețurilor la energie are foarte puține în ceea ce privește creșterea dolarului canadian, însă prețurile mai mari la produsele alimentare și la materialele industriale ar putea juca foarte mult rol. Creșterea prețurilor la energie nu se corelează bine cu creșterile costurilor alimentare și ale materialelor industriale (.336 și respectiv .169), dar prețurile produselor alimentare și a materialelor industriale se mișcă în tandem (.600 corelație). Pentru ca teoria noastră să fie adevărată, avem nevoie de creșterea prețurilor care să fie cauzată de cheltuielile sporite americane cu alimente canadiene și materiale industriale. În secțiunea finală, vom vedea dacă americanii cumpără cu adevărat mai multe dintre aceste produse canadiene.

Am văzut că rata de schimb canadian-american și a mărfurilor, în special prețul produselor alimentare și a materialelor industriale, s-au schimbat în tandem în ultimii doi ani. Dacă americanii cumpără mai multe produse alimentare și materiale canadiene canadiene, atunci explicația noastră pentru date are sens. Creșterea cererii americane pentru aceste produse canadiene ar provoca simultan o creștere a prețului a acestor produse și o creștere a valorii dolarului canadian, în detrimentul americanului unu.

Din păcate, avem date foarte limitate cu privire la numărul de mărfuri pe care americanul le importă, dar ce dovezi avem. În Deficitul comercial și ratele de schimb, am analizat modelele comerciale canadiene și americane. Cu datele furnizate de Biroul de recensământ al SUA, vedem că valoarea importurilor din Canada în dolari ai SUA a scăzut efectiv din 2001 până în 2002. În 2001, americanii au importat 216 miliarde dolari de bunuri canadiene, în 2002 această cifră a scăzut la 209 miliarde de dolari. Însă în primele 11 luni ale anului 2003, SUA au importat deja 206 miliarde USD bunuri și servicii din Canada, care au înregistrat o creștere de la an la an.

Un lucru pe care trebuie să-l amintim este însă că acestea sunt valori ale importurilor în dolari. Tot ce ne spune este că, în termeni de dolari americani, americanii cheltuiesc puțin mai puțin pentru importurile canadiene. Deoarece atât valoarea dolarului american, cât și prețul mărfurilor s-au schimbat, trebuie să facem unele matematică pentru a afla dacă americanii importă mai multe sau mai puține mărfuri.

De dragul acestui exercițiu, vom presupune că Statele Unite nu importă decât mărfuri din Canada. Această presupunere nu afectează foarte mult rezultatele, dar cu siguranță simplifică matematica.

Vom avea în vedere 2 luni an de an, octombrie 2002 și octombrie 2003, pentru a arăta cum numărul exporturilor a crescut semnificativ între acești doi ani.

Pentru luna octombrie 2002, Statele Unite au importat 19,0 miliarde de dolari de mărfuri din Canada. Indicele prețurilor mărfii pentru luna respectivă a fost 107,2. Deci, dacă o unitate de mărfuri canadiene a costat 107.20 dolari în acea lună, Statele Unite au cumpărat 177.238.805 de unități din Canada în acea lună. (177.238.805 = 19B $ / 107,20 USD)

Pentru luna octombrie 2003, Statele Unite au importat mărfuri din Canada pentru 20,4 miliarde de dolari. Indicele prețurilor mărfii pentru luna respectivă a fost de 119,6. Așadar, dacă o unitate a mărfurilor canadiene a costat 119.60 dolari în acea lună, Statele Unite au cumpărat 170.568.561 unități de mărfuri din Canada în acea lună. (170.568.561 = 20,4 BB / 119,60 USD).

Din acest calcul, vedem că Statele Unite au cumpărat cu 3,7% mai puține mărfuri în această perioadă, în ciuda creșterii prețurilor de 11,57%. Din primerul nostru înainte elasticitatea prețului cererii, vedem că elasticitatea prețului cererii pentru aceste mărfuri este de 0,3, ceea ce înseamnă că sunt foarte neelastic. Din aceasta putem concluziona unul din două lucruri:

1. Cererea pentru aceste bunuri nu este deloc sensibilă la schimbările de preț, astfel încât producătorii americani erau dispuși să absoarbă creșterea prețurilor.
2. Cererea pentru aceste bunuri la fiecare nivel de preț a crescut (în raport cu nivelurile de cerere anterioare), dar acest lucru efectul a fost mai mult decât compensat de creșterea mare a prețurilor, astfel încât cantitatea totală achiziționată a scăzut puțin.

În opinia mea, numărul 2 pare mult mai probabil. În acea perioadă, economia Statelor Unite a fost stimulată de cheltuieli masive de deficit guvernamental. Între trimestrul 3 2002 și trimestrul 3 2003, Produsul intern brut din S.U.A. a crescut cu 5,8%. Această creștere a PIB-ului indică o creștere a producției economice, ceea ce ar necesita probabil o utilizare mai mare de materii prime, cum ar fi lemnul. Dovada că creșterea cererii de mărfuri canadiene a provocat creșterea atât a prețurilor mărfurilor cât și a dolarului canadian este puternică, dar nu copleșitoare.